證券時報
陳霞昌
2025-12-18 23:19
12月18日，A股縮量分化，日成交額跌破1.7萬億元。價值股護盤，科技股回吐，滬市跑贏深市。
受訪人士稱，在方向明朗前，資金傾向避險，涌入高股息、價格穩的資源股；科技板塊領跌并非產業邏輯生變，而是交易擁擠后的正常修正，疊加美股AI（人工智能）鏈情緒的擾動。后續A股或維持震蕩向上，高低切換延續。
單日成交額跌破1.7萬億元
指數低開后一度沖高，午后回落。截至收盤，滬指收漲0.16%報3876.37點，創業板指收跌2.17%報3107.06元/股，深證成指收跌1.29%?？苿?0、滬深300、北證50均收跌，上證50微漲。
成交縮量1575億元，日成交額降至1.68萬億元。截至12月17日，滬深京兩融余額為2.5萬億元。
盤面上，價值股和周期股護盤，跨境支付、銀行、煤炭、石油天然氣飄紅，但英偉達概念、PCB、蘋果概念、電源設備、電子元件、通信設備領跌。
市場分化明顯，價值股走強，銀行、煤炭、石油石化等板塊領漲，國防軍工、輕工制造、紡織服飾、傳媒、交通運輸等板塊也表現不錯。北摩高科、天箭科技、奧普光電漲停；德藝文創、廣博股份、新通聯、皮阿諾、順灝股份、愛麗家居等8只輕工制造個股漲停，深中華A、浪莎股份、九牧王、瑞貝卡等紡織服飾個股漲停。
電力設備、通信、電子等科技股領跌。
個股漲跌互現，2845只個股收漲，漲停股73只；2416只個股收跌，跌停股8只。今日僅6只個股日成交額超過100億元，CPO（共封裝光學）概念龍頭股新易盛收跌4.62%報425.5元/股，中際旭創收跌3.18%報571.2元/股；寧德時代跌近3%報372元/股。
調倉壓力驟升
排排網財富研究總監劉有華向《國際金融報》記者分析，今日市場調整的核心原因在于年末獲利盤集中兌現、市場風格切換，疊加海外科技股回調的傳導效應以及日本央行加息預期對風險偏好形成壓制。銀行、煤炭、石油石化等板塊因低估值、防御屬性與高股息特征，受到避險資金與中長期配置型資金的青睞；而通信、電子等此前漲幅較大、交易擁擠度較高的方向，則容易遭遇獲利了結與調倉壓力。
尚藝基金總經理王崢向記者分析，今日“價值與周期領漲、科技成長回調”的結構性分化，源于多重共振：一是技術性修正疊加資金輪動，昨日算力硬件帶動的反攻，把部分核心科技股推至短線高位，兌現壓力驟增；二是前期活躍的部分商業航天熱門股高位補跌，觸發板塊情緒波動。資金從短期漲幅較大的科技板塊流出，轉而流入低估值、防御強的銀行、煤炭、石油石化等板塊。
王崢進一步指出，市場方向明朗前，資金傾向于在確定性較高的低估值板塊尋求避險，比如受益于高股息和價格穩定的資源股。此外，通信、電子領跌并非產業邏輯生變，是對短期擁擠交易的修正，疊加美股AI鏈調整的情緒傳導。
格上基金研究員焦冰分析，主力資金完成了從高波動成長股向低估值防御股的風格切換：銀行、煤炭等板塊憑借低估值、高股息特性獲得資金青睞，而前期漲幅顯著的科技板塊面臨集中獲利回吐壓力。
如何投資布局
“歲末年初，A股大概率延續震蕩分化，結構性行情繼續主導?！眲⒂腥A認為，春季躁動行情雖具備啟動基礎，節奏或更分化，政策發力與外資回流仍是關鍵支撐。在當前宏觀變量較多、流動性趨于收緊的背景下，市場整體處于快速輪動狀態，投資者在持倉布局上需保持耐心，建議聚焦產業趨勢明確的核心科技主線，同時積極挖掘基本面存在改善預期的低位板塊。
“綜合來看，年內難有大級別行情。”華輝創富投資總經理袁華明表示，一是臨近年底，海外市場波動加大，投資者情緒謹慎。二是宏觀經濟數據沒有明顯改善跡象。三是中央經濟工作會議結束后，政策落地需時間。如果年底前后出臺超預期政策，或觸發跨年乃至春季躁動。當前宜降倉位，待方向明朗再布局。
“2026年A股大概率延續震蕩上行，指數中樞抬升、波動可能加大。”中歐瑞博認為，A股估值目前處于合理區間略偏高的位置。政策對經濟和股市仍積極，財政保持擴張，定位“長牛慢牛”。配置上，聚焦“科技創新+周期成長”，并以高股息作為底倉的長期配置支點。
金田基金董事長楊丙田向《國際金融報》記者表示，市場整體仍以震蕩向上為主，中央經濟工作會議再次強調“擴大內需”，市場風險偏好有望進一步修復，高低切換行情有望延續。跨年行情已啟動，震蕩上行是主旋律。操作層面，忌追漲殺跌，緊扣核心主線，借震蕩回調分批布局；審視業績兌現度，尤其在科技板塊中，優先選擇有訂單、有營收、有技術壁壘的標的，規避純粹的概念炒作；組合保持適度均衡，防單一風格過度暴露，用靈活配置平滑凈值波動。
“盡管市場出現短期分化，但歲尾年初A股跨年行情的基礎依然堅實。”焦冰提出，面對市場震蕩與風格切換，投資者應采取防御為主、進攻為輔的策略。持倉布局方面，建議布局政策受益賽道與順周期板塊，把握政策催化與景氣度回升帶來的彈性收益；同時關注調整到位的科技細分領域，等待錯殺后的反彈機會，把握回調買點。
