證券時報網
王小偉
2025-12-19 16:18
日本央行最新宣布加息25個基點至0.75%，利率水平創30年來新高。全球股市影響幾何？
日本歷次加息情況
據證券時報·數據寶統計，進入2000年以來，日本已加息六次，分別是：
一：2000年8月11日，從0%調整到0.25%；
二：2006年7月14日，從0%調整到0.25%；
三：2007年2月21日，從0.25%調整到0.5%；
四：2024年3月19日，從-0.1%上調至0.0%—0.1%；
五：2024年7月31日，從0.0%—0.1%上調至0.25%；
六：2025年1月24日，從0.25%上調至0.5%。
日本加息對全球資產會產生較大影響。根據銀河證券研報，2024年7月31日，日央行鷹派加息，引發日元快速升值，投資者為償還日元債務，被迫拋售其持有的日本股票，形成“股匯雙殺”，日經指數下行，受流動性抽離以及恐慌情緒傳導，歐美股市普遍大幅下跌，以日元為融資貨幣的全球套息交易泡沫破裂。
機構觀點看這里
對于日本本次加息的影響，西部證券表示，大類資產將迎來結構性調整。日元將顯著受益，加息預期的抬升配合美聯儲同步降息，將加速日美利差收窄，觸發套息交易平倉，對持續貶值的日元匯率構成強勁支撐。日債的短端收益率預計將迅速上行，長端收益率小幅走高；然而，持續的加息周期將進一步加劇日本政府巨額債務帶來的財政可持續性壓力。日股方面，短期市場可能出現震蕩，但中期將呈現結構性分化。
中信證券則認為，去年夏季日本加息后的全球市場動蕩主要是由衰退預期升溫和AI敘事動搖等美國因素造成，套息交易逆轉只是加劇彼時避險情緒的次要因素，去年的“黑色星期一”不太可能在今年重演。在美日央行政策分歧的背景下，美國因素才是當前全球流動性與美元資產定價的核心主線。目前市場對AI敘事的質疑集中體現于業務模式較激進的少數企業，而多數財務狀況較穩健的AI龍頭仍能維持市場信任，產業智能化熱潮應能在中短期繼續支持美股龍頭的業績表現。長端美債在本輪風險管理式降息周期內的配置性價比不高，短端美債則可能受益于準備金管理購買操作對流動性的技術性改善，后者較前者更好。
全球股市表現如何？
從數據角度來看，此前六次日本加息全球主要股指表現如何？
從對日本股市的影響來看，此前六次加息后的1個月、半年及1年，日經225指數的表現漲跌各占一半；而最近兩次加息后，日經225指數中短期均實現了上漲。
歐美股市方面，標普500指數在此前日本六次加息后的1個月漲跌各半，而半年后、1年后均是漲多跌少。
英國富時100指數中短期也是漲多跌少。
A股市場短期表現較差，此前日本六次加息后，上證指數跌多漲少，但跌幅均較為可控。
從中長期來看，上證指數則是漲多跌少，近五次加息后的1年里，上證指數均實現上漲，且漲幅相當可觀。
