證券時報網
黃翔
2025-11-30 20:35
近期，黃金價格維持高位震蕩態勢。紐約期金價格6月5日盤中最高升至3427美元/盎司上方，但在6月6日晚非農就業數據公布后，市場降息預期回落，價格也隨之回調至3330.78美元/盎司。
受訪人士普遍認為，全球地緣政治不確定性加劇是導致金價大幅波動的最關鍵因素。嘉盛集團資深策略師James Stanley告訴期貨日報記者：“當前，美國‘對等關稅’政策延期，中東沖突、俄烏沖突也呈現僵持狀態，黃金價格短期似乎失去了上行動力。”
回顧上周黃金價格走勢，長江期貨資深有色研究員李旎表示，美國關稅政策出現反復，市場避險情緒升溫，驅動黃金價格反彈；隨著中美元首通話釋放出積極信號，市場避險情緒降溫。
“總的來看，近日黃金市場多空博弈加劇。”新湖期貨研究所副所長李明玉說。
美國上周五公布的非農就業數據受到市場關注。數據顯示，美國5月非農就業人數新增13.9萬人，高于市場預期的13萬人；失業率維持在4.2%不變，符合市場預期；平均時薪環比增長0.4%，高于市場預期和前值。“美國非農就業數據超預期為美聯儲推遲降息提供了政策空間。”李旎表示，非農就業數據公布后，市場下調美聯儲降息預期，預計年內降息幅度不足50個基點，黃金價格小幅回調。
值得注意的是，今年以來，黃金累計漲幅已達25%，成為不少交易者的首選投資標的。
“市場仍然看好金價的長期走勢。”James Stanley告訴記者，但是短期來看，6月可能不適合入場，因為數據顯示6月投資黃金的平均收益率最低。
展望后市，李明玉認為，美國稅改法案增加了其財政赤字壓力，美國主權信用走弱強化黃金的貨幣屬性，特朗普濫用關稅“大棒”也增強了全球長期去美元化的趨勢，同時全球央行的購金需求也對黃金價格形成有效支撐，中長期黃金市場仍將維持“牛市”。
不過，李明玉認為，在降息預期回落和全球貿易摩擦緩和的情況下，短期金價上行空間將受限，或延續高位震蕩態勢。
李旎也認為，短期來看，美聯儲和歐洲央行的貨幣政策出現分歧、市場下調美聯儲降息預期以及全球貿易摩擦緩和等因素導致市場避險情緒降溫，限制了黃金價格的反彈高度。“不過，長期來看，全球央行購金和美國財政赤字擴張仍對金價形成支撐。從央行購金角度來看，2024年全球央行凈購金量高達1045噸，連續第三年凈購金量超過1000噸。新興市場央行是購金主力，如果新興市場央行保持當前的購金規模，到2027年其黃金儲備占比將從12%升至18%，對應的黃金需求增量達700噸/年。此外，從法定支出、自主性支出和利息支出等方面來看，中期美國各項財政支出削減的空間較為有限，財政赤字擴張將推動黃金價格繼續上行。”
James Stanley表示，綜合來看，黃金價格目前處于大幅拉升后的盤整期，市場已經進入相對均衡的狀態。長期來看，黃金的上漲邏輯依然牢固：美元信用下降、全球央行持續購金、地緣政治風險上升、美國通脹與美聯儲貨幣政策路徑充滿不確定性。
“值得注意的是，金價上漲節奏不斷加快。歷史數據顯示，黃金從1000美元/盎司漲至2000美元/盎司用了12年，從2000美元/盎司漲至3000美元/盎司用了5年，而從3000美元/盎司漲至3500美元/盎司，僅用了1個月。”James Stanley說。
