證券時報網
劉茜
2025-12-18 22:31
12月12日晚間，藍帆醫療（002382.SZ）連發多則公告，披露其健康防護事業部最新動態：子公司山東藍帆健康科技有限公司（簡稱“山東健康科技”）去年6月引入的泰國產業投資者Hua Kee Company Limited（簡稱“HKG”）已完成全部2億美元增資款實繳。隨后，該子公司將運用泰方增資款項，收購藍帆醫療旗下兩家丁腈手套生產企業淄博藍帆健康科技有限公司（簡稱“淄博健康科技”）、淄博藍帆防護用品有限公司（簡稱“淄博藍帆防護”）的100%股權，同時收購向這兩家丁腈手套生產企業提供配套能源的“熱電聯產”企業淄博宏達熱電有限公司（簡稱“宏達熱電”）80%股權，通過對內業務整合及對外產業鏈補足，全面強化健康防護業務的戰略協同，提升其核心競爭力。
泰方2億美元增資完成，收獲國際長線投資者背書
據此前公告，2024年6月，藍帆醫療宣布全資子公司山東健康科技以增資擴股方式引入泰國產業投資者HKG 2億美元增資，首筆增資款項于合作次月到賬。HKG是一家泰國產業控股集團，成立至今已40余年，已發展成為一家全球化、多元化經營的產業集團公司，在多個業務板塊和產業鏈上布局，旗下投資并運營三個核心業務單元，包括工業、酒店管理及房地產開發，集團和其股東家族關聯企業年總收入達數十億美元，是典型的國際長線投資者。
雙方簽約時就已明確，計劃依托此次合作將山東健康科技打造為在地域和業務布局上更加均衡、更加抗風險、面向新形勢更加高質量發展的跨國合資公司。
近日，泰方剩余增資款項已全部實繳到位，為公司健康防護板塊的結構性升級提供了堅實的資金支撐。在完成工商變更后，山東健康科技注冊資本增至34.65億元，繼續納入公司合并報表范圍，相關交易不影響藍帆醫療自身資金安全及正常生產經營。
對內整合存量業務，收購兩家全資子公司
依托外資增資資金，藍帆醫療啟動內部業務整合，山東健康科技以8億元收購藍帆醫療旗下兩家丁腈手套企業淄博健康科技和淄博藍帆防護的100%股權。交易完成后，山東健康科技將統一調度藍帆醫療的全部丁腈手套資源，旗下三大基地共計將擁有約240億只手套年產能，成為公司健康防護板塊的核心制造平臺。
在全球貿易格局快速調整、手套行業供需關系重構的背景下，藍帆醫療摒棄“新建增量”加劇行業供需失衡的路徑，選擇以“整合存量”實現資源優化配置。交易完成后，公司三大丁腈制造基地將實現資源統籌與產能協同，在設備調配、工藝優化、供應鏈管理等方面形成合力，進一步強化生產計劃的協調性與供應鏈穩定性，提升整體運營效率與市場響應速度，為業務規模化、集約化發展筑牢基礎。
對外收購熱電企業，補足能源短板
藍帆醫療披露公告顯示，山東健康科技以4億元收購宏達熱電80%股權并使其納入藍帆醫療合并報表范圍。
公開信息顯示，宏達熱電主營熱力生產與供應，采用先進的“熱電聯產”模式，能源綜合利用效率高、供應穩定可靠，過往就是藍帆醫療淄博丁腈手套生產基地的核心能源供應商，同時承擔區域內多家企業及周邊居民的供暖、供電任務。在上游能源產業的布局上，藍帆醫療此前已通過山東健康科技整合濰坊綠源熱力，本次收購宏達熱電后，將在山東淄博、濰坊形成雙熱電廠格局。屆時，藍帆醫療旗下所有丁腈手套生產基地將實現全面的自有能源保障，全部丁腈手套基地將擁有能源綜合利用效率高、碳排放強度低的“熱電聯產”能力，徹底補足藍帆醫療過往能源供應環節的短板，顯著降低依賴外購能源的風險。
價值提升，全面提升健康防護業務盈利與抗風險能力
此次業務整合及產業鏈延伸，將為藍帆醫療帶來多重核心價值。
財務層面，第一，相關交易資金均來自外資增資資金，在保障上市公司戰略落實的同時，不涉及自身原有資金流出；第二，生產集約化與能源自主化的雙重改善，將顯著提升健康防護事業部的成本競爭力，對整體財務表現產生積極影響。第三，宏達熱電的“熱電聯產”模式能降低生產能耗，在持續保障公司丁腈手套基地能源需求的基礎上，還可通過能源外供拓展新的利潤增量，這意味著本次交易不僅可以改善公司丁腈手套業務整體盈利性，還能為公司培育新的利潤增長點。
市場競爭層面，面對全球手套行業產能出清、原材料價格波動及國際關稅摩擦等挑戰，此次整合既優化了供給端產能結構，又依托中泰合作資源，進一步完善了藍帆醫療的國際市場布局。近年來，藍帆醫療已通過研發創新、生產技改、標準制定、渠道多元化等舉措強化健康防護業務的整體競爭力，在國際市場中形成了歐洲、日本、“一帶一路”共建國家多點開花的格局，有效降低單一市場依賴風險。
此次合作亦是藍帆醫療響應“一帶一路”倡議、深化中泰合作的務實實踐。泰方不僅帶來戰略資金，更將為手套業務的國際化、差異化布局創造條件，為藍帆醫療未來深度拓展東南亞等對華友好國家和地區市場奠定基礎，為引領“中國制造”高質量出海留下無限遐想空間。
盡管近年來手套行業持續遭遇拜登政府“301關稅”、特朗普政府“對等關稅”等以美國濫征關稅為首的國際貿易壁壘沖擊，疊加行業產能出清、原材料價格波動等多重挑戰，藍帆醫療仍穩步推進戰略布局，成功落地大規模外資增資，完成了針對健康防護業務深謀遠慮的長線布局。隨著業務整合的完成及產業鏈向上延伸，藍帆醫療丁腈手套業務有望憑借更完善的布局、更扎實的運營效率，最終穿越行業周期，持續鞏固在全球健康防護領域的競爭地位，其發展潛力已獲得國際長線資本認可，長期價值值得期待。
