證券時報
陳霞昌
2025-12-18 23:21
當?shù)貢r間周四，美國勞工統(tǒng)計局延遲發(fā)布的報告顯示，11月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%。比市場預期要低。市場開始憧憬美聯(lián)儲將繼續(xù)寬松的步伐。
通脹指標回落
報告顯示，11月消費者價格指數(shù)同比上漲2.7%，接受道瓊斯問卷調(diào)查的經(jīng)濟學家預計上漲3.1%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI同比上漲2.6%，同樣低于預期增長率3%。
由于美國政府停擺，多個經(jīng)濟數(shù)據(jù)暫停收集，導致10月CPI報告被取消。而11月的報告原定12月10日發(fā)布，因為同樣原因被推遲至今天。
由于10月份CPI被取消，最新的報告沒有包含過往報告所包含的數(shù)據(jù)點。美國勞工統(tǒng)計局表示無法追溯收集10月的數(shù)據(jù)，但確實使用了一些“非調(diào)查數(shù)據(jù)源”來計算指數(shù)。
由于報告中缺乏10月的對比數(shù)據(jù)，經(jīng)濟學家對這份報告作為通脹下滑趨勢反映的持謹慎態(tài)度。可供參考的是9月整體消費者價格指數(shù)與核心消費者價格指數(shù)的同比漲幅均為3%。
美聯(lián)儲寬松預期增加
11月消費者價格漲幅低于預期，這讓投資者憧憬通脹壓力降溫，華爾街對美國貨幣政策的寬松抱有更高期待。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國主要股票指數(shù)期貨小幅上漲。美股三大指數(shù)集體高開，道瓊斯指數(shù)漲0.67%，標普500指數(shù)漲1.00%，納斯達克綜合指數(shù)漲1.43%。
本月初，美聯(lián)儲連續(xù)第三次將基準利率下調(diào)25個基點。但對于明年的政策走向，并沒有太多共識。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在降息后指出：“自去年9月以來，我們已累計降息175個基點，其中自今年9月以來就下調(diào)了75個基點。目前，聯(lián)邦基金利率已位于中性水平的一個大致區(qū)間，我們也處于有利位置，可以等待觀察經(jīng)濟的進一步發(fā)展。”
他強調(diào)：“貨幣政策并非事先設定好的固定路線，我們將根據(jù)每次會議的情況，逐步做出決策。
市場將此解讀為明年美聯(lián)儲將會放緩降息步伐。目前市場普遍預期1月降息的可能性依然較低，但交易員開始對3月降息的可能性做估價。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具顯示，1月降息的概率為26.6%，3月降息概率為46.8%。
而花旗集團預計，美聯(lián)儲將在明年1月和3月各降息25個基點，9月再次降息25個基點。摩根大通預計，美聯(lián)儲明年將僅降息一次，降息時間在明年1月；瑞銀全球財富管理也預計，美聯(lián)儲明年僅降息一次，時間在第一季度。
高盛、富國銀行和巴克萊的策略師們均認為，美聯(lián)儲明年將降息兩次，3月和6月是可能降息的月份。
高盛首席美國經(jīng)濟學家David Mericle在美聯(lián)儲公布利率決議后寫道，從FOMC決定和美聯(lián)儲主席鮑威爾的評論中得到的最重要的新信息是，美聯(lián)儲認為目前每月就業(yè)人數(shù)增長被夸大了6萬。該行還指出，美聯(lián)儲主席有關(guān)勞動力市場的鴿派言論，以及對通脹取得進展的持續(xù)信心，推動市場作出了更為鴿派的反應。
校對：蘇煥文
